archive-fi.com » FI » S » SELIGSON.FI

Total: 300

Choose link from "Titles, links and description words view":

Or switch to "Titles and links view".
  • Seligson & Co - Rahastot - Suomi
    37 184 189 Lähipiirin omistus 31 3 2016 10 03 TUOTTO JA RISKI RAHASTO VERTAILUINDEKSI 31 3 2016 60 OMX Helsinki Cap Gl 40 MSCI AC World NDR Tuotto Volatiliteetti Tuotto Volatiliteetti 3 kk 1 40 19 52 3 64 17 58 1 v 6 83 15 52 6 91 15 66 3 v 26 69 12 10 45 81 13 10 5 v 45 90 13 24 44 25

    Original URL path: http://seligson.fi/suomi/rahastot/tunnusluvut/phoebus.htm (2016-04-30)
    Open archived version from archive


  • Seligson & Co - Sijoitustietoa - Hyviä kirjoja yrityksistä
    Almanack Berkshire Hathaway â yhtià n và hemmà n tunnetun osapuolen Charlie Mungerin esittely tunnetumpi osapuoli on tietenkin Warren Buffett Helppolukuinen koska sisà ltà à là hinnà lainauksia Mungerilta ja lyhyità tarinoita eri sijoittamisen osa alueisiin liittyen Mungerin perspektiivistà Tà tà ei tarvitse lukea kerralla kannesta kanteen vaan 460 sivua voi selailla và hitellen Loistava kokoelma viisauksia â Munger on kyynisempi kuin Buffett mutta và hintà à n yhtà à lykà s Sam Walton Made In America My Story Maailman suurimman kauppaketjun Wal Martin legendaarisen perustajan tarina joka sopii minkà tahansa palveluyrityksen ohjekirjaksi Asiakkaan asettaminen etusijalle kaikessa liiketoiminnassa oli Waltonille itsestà à nselvyys Wal Martin menestys perustuu pitkà lti alhaisiin hintoihin jotka tekevà t mahdollisiksi yhtià n uskomattoman kurinalainen kustannustehokkuus Ken Iverson Plain Talk Lessons from a Business Maverick Nucor Steelin pitkà aikaisen johtajan loistava kertomus siità miten Nucor on yli 30 vuoden ajan kustannustehokkuutensa ansiosta menestynyt samalla kun USA n terà steollisuus on ajautunut henkihieveriin Kirjan hauskin tarina kertoo siità miten Nucorin johto joutui pelastamaan tehtaalle eksyneen ammattiyhdistyksen edustajan tyà ntekijà iden kynsistà Les Schwab Pride in Performance Keep It Going Là ntisen USA n johtavan rengaskauppaketjun perustajan kiehtova tarina yrityksensà kasvusta yhdestà ainoasta liikkeestà puolentoista miljardin dollarin konserniksi Editointi on paikoitellen kà mpelà à mutta sen kestà à mielellà à n kun saa lukea yrittà jà n itsensà kirjoittamia ajatuksia Jack Welch Jack Straight from the Gut Teollisuus ja rahoitusjà tti General Electricin legendaarisen pà à johtajan kertomus GE n raadollisesta kulttuurista jossa joka vuosi parhaat 20 henkilà stà stà palkitaan ja huonoimmat 10 potkitaan ulos Tyà ntekijà t ovat yrityksen ainoa pitkà jà nteinen menstystekijà ja Welchin malli on toiminut mutta se ei missà à n nimessà sovi kaikille yrityksille Michael Dell Direct From Dell Strategies that Revolutionized an Industry Maailman kannattavimman PC yhtià n perustajan kirja

    Original URL path: http://seligson.fi/suomi/sijoitustieto/kirjallisuus/kirjoja_yrityksista.htm (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson
    Omaha osakelainaus korot Pääomavaltaisuus Buffett yhtiöX Exel sijoitusyhtiöt

    Original URL path: http://seligson.fi/latest2.asp?op=phoebus&lnk=0 (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson & Co - Phoebus - Katsaukset
    Katsaukset Tunnusluvut Kirjasuosituksia PhoebusBlogi SALKUNHOITAJAN KATSAUKSET Vuodesta 2003 eteenpäin katsaukset löytyvät osana Seligsonin rahastojen yhteiskatsausta joka löytyy täältä Vanhemmat katsaukset voi ladata pdf tiedostoina allaolevista linkeistä 4 vuosineljännes 2002 3 vuosineljännes 2002 2 vuosineljännes 2002 1 vuosineljännes 2002 4 vuosineljännes 2001 Takaisin På svenska Phoebus rapporter finns tillgängliga även på svenska och inte översatta utan skrivna av portföljförvaltaren sjäv Dessa finns på Phoebus svenska presentationsida Seligson Co Oyj Erottajankatu 1

    Original URL path: http://seligson.fi/phoebus/katsaukset.htm (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson & Co - Blogihaku
    Blogihaulla voit hakea sivuilla olevista blogeista Haku hakee sekä otsikoista että tekstisisällöistä Se on tarkoitettu ennen muuta yksittäisten sanojen tai niiden osien hakemiseen Myös useampia sanoja voi hakea mutta haku toimii vain jos haettavat sanat ovat juuri samassa muodossa ja samalla tavalla peräkkäin kuin ne esiintyvät tekstissäkin vertaa haku lainausmerkkien kanssa Googlella Kysymyksiä Ota yhteyttä it seligson fi Takaisin Seligson Co Oyj Erottajankatu 1 3 FI 00130 Helsinki puh 09

    Original URL path: http://seligson.fi/blogihaku.asp (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson & Co - PhoebusBlogi
    tunnin kysymys vastaus sessio voi kuulostaa ylipitkältä ja tylsältä Warren Buffettilla on yleensä ollut kyky pitää tilaisuus kiinnostavana hauskana ja opettavaisena pitkästä kestosta huolimatta On myös hyvä muistaa että näitä tilaisuuksia ei enää kovin monta tule Buffettin ja varsinkin hänen yhtiökumppaninsa Charlie Mungerin korkean iän takia Tai kuten Buffett itse kertoo vuosittaisessa kirjeessään Berkshiren omistajille Our second reason for initiating a webcast is more important Charlie is 92 and I am 85 If we were partners with you in a small business and were charged with running the place you would want to look in occasionally to make sure we hadn t drifted off into la la land Shareholders in contrast should not need to come to Omaha to monitor how we look and sound In making your evaluation be kind Allow for the fact that we didn t look that impressive when we were at our best Huomatkaa asenne Berkshiressä muut osakkaat myös pienosakkaat ovat pääomistajien liikekumppaneita ja johdon tehtävä on palvella kaikkia osakkaita Useimmissa pörssiyhtiöissä johdon asenne varsinkin pienosakkaita kohtaan on lähes päinvastainen Vaikka Buffettin asenne on harvinainen se on tietysti ainoa oikea Webcast ei toki ole sama asia kuin paikan päällä käyminen onhan yhtiökokous oheistapahtumineen usean päivän kapitalismin karnevaali Mutta tällä tavoin ainakin säästää lentoliput ja säästää paljon aikaa Ja jos haluaa vappuaattona tehdä jotain muuta webcast on saatavilla on demand videona vielä 30 päivää vappuaaton jälkeen eli lähes koko toukokuun ajan 2 Miksi Phoebus ei enää näy Fortumin 100 suurimman omistajan joukossa maaliskuussa Oletko myynyt osakkeet neljännesvuosikatsauksessa kerroit vain ostaneesi niitä lisää en ymmärrä Erotus johtuu osakelainauksesta Kun lainaamme osakkeita ulos emme enää näy yhtiön osakerekisterissä omistajana vaikka omistamme edelleen kaikki oikeudet osakkeen tuottoon aivan kuten ennen lainaksi antoa Vastaavasti kun laina palautuu rahastolle omistus taas nousee yhtiön osakerekisterissä vaikka mitään osakekauppaa ei silloinkaan tapahdu Omistamme tällä hetkellä 225 000 kpl Fortumin osaketta joista 215 086 kpl on tätä kirjoittaessani lainattu ulos Yhtiön osakerekisterissä näkyy omistuksestamme siis vain pieni murto osa 9 914 kpl Sillä ei ole todellisuuden kanssa mitään muuta tekemistä kuin että osakkeiden äänivaltaa käyttääksemme meidän pitäisi ensin purkaa osakelaina joka kestää 2 3 päivää Mistä Phoebuksen omistaja siis saa tietää kuinka paljon omistamme eri osakkeita Täydellinen salkkuraportti löytyy rahaston tilinpäätöksestä ja puolivuosikatsauksesta kaksi kertaa vuodessa Koko salkku löytyy myös Phoebuksen kaikista ruotsinkielisistä neljännesvuosiraporteista neljä kertaa vuodessa Kuukausittain eri arvopapereiden painoja voi seurata Rahastoluotaimestamme joskin on ehkä hieman hankalaa konvertoida salkun prosenttiosuudet osakkeiden lukumääriksi Mutta kerron kyllä neljännesvuosikatsauksissamme kun teen jotain oleellisia muutoksia Jos en kerro mitään voitte huoletta olettaa että yhtiöidemme osakerekistereissä näkyvät Phoebuksen myynnit ja ostot ovat vain lainaussopimusten syntyjä ja purkuja 3 Kirjoitat viime neljännesvuosikatsauksessa että Phoebus joutuu maksamaan talletuksista korkoja Ovatko rahat väärässä pankissa Mikä pankki perii säilytysmaksua rahoista Tietääkseni monet suomalaiset pankit edelleen maksavat positiivista korkoa isoillekin avistatalletuksille ja ainakin nollakorkoon on hyvät mahdollisuudet Aiemmin olet kertonut kuinka pienetkin purot pitää hyödyntää ja kuinka olemme saaneet pieniä säästöjä tai voittoja eri tavoilla Esimerkiksi rekisteröimällä Air Liquiden osakkeita muutaman tonnin vuodessa Miksi suhtaudut tilikorkoon eri tavalla En minä suhtaudu talletuksiin

    Original URL path: http://seligson.fi/phoebus/blogi/show_item.asp?itemID=363 (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson & Co - PhoebusBlogi
    yleensä laskevat rajusti huippuvuokrat ovat usein viisinkertaisia normaaleihin vuokriin nähden eikä 80 vuokrankehitys siten ole mikään poikkeus kun siirrytään ylikysynnästä ylitarjontaan Mitä laivan omistaja tekee kun vuokra laskee 80 Hän pyrkii edelleeen vuokraamaan sen ulos joka päivä hinnasta huolimatta Vasta kun paatti alkaa ruostua puhki ja kunnossapitokulut nousevat vuokraa suuremmiksi laiva päätyy Intiaan vähän hitaammin jos vuokrat ovat pilvissä ja vähän nopeammin jos vuokrat ovat alhaalla Iso tankkeri maksaa toistasataa miljoonaa Takaako siis iso investointi omistajalle hyvät tuotot Ei takaa Markkina on globaali ja joka ikinen laiva saa markkinatilanteen mukaisen vuokran eikä tankkereissa ole juuri muita eroja kuin ikä Ikivanhojen laivojen omistajan pääoman tuotto saattaa näyttää hyvältä kun alukset on jo poistettu kirjanpidossa mutta tilanne muuttuu hyvin pian kun laivasto pitää uusia Näissä yhtiöissä ei siksi kannata tuijottaa kirjanpidollista pääoman tuottoa vaan kannattaa laskea sisäinen tuotto vastaavan uuden laivan hankinnalle 25 vuodeksi Entä terästehdas Niitäkin on maailmassa satoja tuotantoa oli viime vuonna maailmassa 438 kertaa Suomen tuotannon verran Markkina on globaali ja tuottajat joutuvat tyytymään maailman markkinahintaan Ylikysyntään ja ylitarjontaan pätevat samat talouden lait kuin tankkereihin sillä erolla että uusien terästehtaiden rakentaminen kestää vähän tankkerin rakentamista kauemmin joten markkinat voivat pysyä epätasapainossa ehkä jonkun vuoden kauemmin Mitä teräksen tuottaja tekee kun hinta laskee rajusti Koska kyseessä on prosessiteollisuus jossa tehtaan käyttöaste on aivan ratkaiseva kannattavuudelle hän haluaa edelleen myydä mahdollisimman paljon terästä Vasta kun hinta laskee alle muuttuvien kustannusten huonoimmat tehtaat alkavat mennä kiinni Voiko joku tuottaja olla kilpailukykyinen Periaatteessa kyllä jos se pystyy jotenkin rakenteellisesti takaamaan että sen tuotantokustannukset ovat maailman alimmat Näinhän esimerkiksi Nucor Steel joka oli ensimmäisiä ns mini millien käyttäjiä pystyi 1980 luvulla kukoistamaan vaikka US Steel oli samoihin aikoihin jatkuvassa kriisissä Kilpailukyvyn on nähdäkseni perustuttava joko tekniseen innovaatioon kuten Nucorilla vähän aikaa tai poikkeukselliseen integraatioon kuten Outokummun Tornion jaloterästehtaalla joka lienee periaatteessa kilpailukykyinen vaikka yhtiö ei olekaan sitä aikoihin pystynyt todistamaan Mutta kuten olympialaisissa tai 1980 luvun elokuvasssa Highlander voittajia voi olla vain yksi Pääomavaltaisuus sinänsä ei takaa kilpailukykyä Entä sitten teollisuuskaasu Sehän on vielä terästehtaitakin pääomavaltaisempi ala Toimiiko se kuten terästehtaat Ei toimi koska markkina ei ole globaali Suurten teollisuuslaitosten kuten terästehtaan kaasuntoimituslaitokset rakennetaan aina tehtaan viereen josta kaasu kulkee putkella tuotantoprosessiin Samasta laitoksesta tuodaan kaasua säiliöautoilla ja tai sylintereissä toimitettavaksi muille asiakkaille Mutta kaasua ei kannata kuljettaa kuin enimmillään noin 250 kilometriä joten markkina on paikallinen Myöskään hinta ei tällöin ole mikään globali markkinahinta vaan se muodostuu kaasuntoimittajan ja teollisuuslaitoksen sekä muiden asiakkaiden neuvottelujen perusteella ja on yleensä vuosikymmeniä kiinteä ehkä inflaatiokorjattu Tässä tapauksessa pääomavaltaisuudesta saattaa olla etua Kaasunerottelulaitos on kallis rakentaa ja kun markkinat ovat fysiikan takia maantieteellisesti hyvin pienet kovin monta kaasun toimittajaa ei yhdellä alueella voi olla Lähes kaikkialla ala onkin paikallinen duopoli kuten Suomessa Linden ja Air Liquiden välillä Maailmanlaajuisestikin alalla on vain neljä suurta toimijaa edellä mainittujen lisäksi Praxair ja Air Products joiden lisäksi löytyy jonkin verran lähinnä paikallisia yhtiöitä kuten Woikoski Suomessa Duopolissa mikään ei yleensä motivoi toimijoita raakaan hintakilpailuun Toki niitäkin jaksoja on teollisuuskaasualalla nähty mutta ne ovat jääneet lyhyiksi Pääosin toimiala on ollut hyvin kannattava

    Original URL path: http://seligson.fi/phoebus/blogi/show_item.asp?itemID=362 (2016-04-30)
    Open archived version from archive

  • Seligson & Co - PhoebusBlogi
    näe niillä olevan juurikaan merkitystä käytännön sijoitustoiminnassa Mielipide eromme on kuitenkin lähinnä nyanssiero Buffett on lukuisia kertoja todennut että markkinat toimivat niin tehokkaasti että indeksirahasto on useimmille sijoittajille paras vaihtoehto myös hänen nykyiselle vaimolleen Munger taas kutsuu usein omintakeiseen tyyliinsä aktiivisia sijoitusrahastoja ja muita markkina ennustajia shamaaneiksi ja ihmeparantajiksi Herroilla ei siis ole mitään illuusioita siitä etteikö kilpailu parhaista sijoituskohteista olisi veristä tai että markkinat eivät toimisi Heidän kritiikkinsä liittyy nähdäkseni lähinnä tapaan jolla professorit matemaattisesti mallintavat teoriaansa Erityisesti ajatukseen että osakkeen volatiliteetti olisi hyvä riskin mittari Tässä suhteessa olen itse välimaastossa pidän hyvin hyödyllisenä ajatella taseen varojen beta lukua yrityksen operatiivista riskiä velkaantuneisuuden merkitystä mutta pidän osakekurssin vaihtelua täysin hyödyttömänä riskimittarina Usein ne ovat toki sama asia mutta silloin kun ne eivät ole osakekurssi on huono mittatikku Muita suuria filosofisia eroja en ole huomannut mutta sijoitustapamme ovat toki erilaisia Se johtuu paljolti siitä että lähtökohtammekin ovat täysin erilaisia Jos Phoebus olisi sijoitusyhtiö jonka pääoma olisi ikuinen ja joka siten voisi ostaa kokonaisia yhtiöitä filosofiamme olisivat paremmin verrattavissa toisiinsa Yritän toki nytkin ajatella osakkeiden ostamista samalla tavoin kuin ajattelisin koko yhtiön ostamista mutta koko yhtiön omistamisessa on silti pieni ero verrattuna vain muutaman osakkeen omistamiseen Omistaja voi määrätä yhtiön strategian jolloin esimerkiksi älyttömien yritysostojen riski poistuu Berkshiren tytäryhtiöt ovat erittäin itsenäisiä joka on hyvin fiksua päätökset pitää tehdä asiakkaan lähellä eikä norsunluutornissa Mutta itsenäisyys ei tarkoita etteikö Buffett määräisi miten yhtiöiden pääomia allokoidaan Ja se antaa Berkshirelle merkittävän edun tavanomaiseen osakesijoittajaan nähden etu on tietysti täysin riippuvainen siitä että pääomien allokoija eli Buffett on fiksu muussa tapauksessa edusta tulee nopeasti haitta Sijoitusfilosofioista pitää ehkä vielä sanoa se että Buffettin sijoitusfilosofia on viimeiset 20 30 vuotta ollut täysin erilainen kuin se oli 40 50 vuotta sitten Berkshiren alkuaikoina Aluksi hän kuului Ben Grahamin arvosijoittajaoppilaisiin jotka pyrkivät lähinnä matemaattisin keinoin löytämään markkinoilta aliarvostettuja osakkeita välittämättä juurikaan yhtiöiden laadusta Vasta 1972 kun Berkhire osti See s Candies yhtiön filosofia alkoi muuttua nykyisen kaltaiseksi Ei ole sattumaa että Buffett on monesti kertonut olevansa parempi sijoittaja koska on myös yritysjohtaja ja parempi yritysjohtaja koska on myös sijoittaja Yrittäminen ja sijoittaminen ovat kaksi puolta samasta asiasta Äläkä ymmärrä viittauksiani väärin En suinkaan yritä väittää että Phoebus olisi joku Buffett rahasto Se on rakenteellisesti vain ja ainoastaan Oldenburg rahasto koska minä teen yksin Phoebuksen sijoituspäätökset Mutta itseään viisaammilta kannattaa aina yrittää oppia Buffett ja Munger ovat viisaimpia kavereita niin älyllisesti kuin moraalisesti joita olen sijoitusmaailmassa tavannut Ja lisäksi hauskoja Siitä monet viittaukseni 2 Googlasin Valsparia ja yllätyin siitä että firma kuuluu Amerikan osinkoaristokraatteihin Takana peräti 37 osingon nousuvuotta Firma ei ole kovin halpa mutta onko se Buffettin suosima hyvä bisnes ymmärrettävä ja ennustettava Maalaaminen jatkuu Investointeja ei maalin sotkemiseen paljon tarvita Asiakkaana kuluttajat Ei näyttänyt kovin halvalta mutta olisiko Tikkurilaa varmempi veto Sain tämän kysymyksen viime viikon perjantaina ja vastasin silloin kysyjälle seuraavasti En juurikaan tunne Valsparia mutta jos Tikkurilalle etsisin kansainvälistä vaihtoehtoa valintani olisi melko varmasti Sherwin Williams Sehän on kuluttajamaalibrändi kuten Tikkurila mutta SHW on ainutlatuinen siinä että suurin osa sen myynnistä menee omien erikoisliikkeiden

    Original URL path: http://seligson.fi/phoebus/blogi/show_item.asp?itemID=361 (2016-04-30)
    Open archived version from archive